专访兴证全球FOF团队：投资的理性、纪律与温度
自2017年10月第一只产品发行起至今，仍未满5年时间，可以说FOF基金在中国还是一个相当新鲜的事物。但在参与的公募基金里，兴证全球基金已成为一只不可忽视的快速成长力量，其在管公募FOF基金规模已达到近126亿元，全市场份额占比超过12%，持有人数超过20万。
是什么推动着这个年轻团队的快速成长？在总舵手林国怀看来，兴证全球基金FOF投资团队有两大突出基因：一是理工科学霸的“血液”，二是投资中对纪律性的坚持。
“我们团队理工科学霸比较多，注重理性，配置一只基金时会去做定量定性各方面的印证研究，基金经理们没法简单地就把我们说服。” 林国怀笑称，“第二，我们很注重纪律性，坚持一以贯之的投资理念、框架与分工，即使在面临压力的时候，也尽量避免因为个人的情绪而导致动作变形。”
学霸团队 定性+定量双管齐下
包含上述3位在内，共计16人的兴证全球FOF团队可谓一支高精尖学霸团队，成员来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、加利福尼亚大学、卡耐基梅隆、北大、复旦等国内外一流大学，除经济、金融外，也有多位成员具备数学、工程学等理工科学科背景。
从2017年起，兴证全球基金FOF团队逐步建立起了一个全市场覆盖的基金量化分析平台，从基金经理净值、持仓等多维度分析基金经理，快速锁定基金经理风格特征，为部门内部投研人员提供量化研究支持。
“我们知道，2017年是国内的FOF元年，我们的量化平台也从那时开始建立”，毕业于复旦大学数学系的刘水清，在团队中负责量化系统的搭建，他分享道，“如果是采购第三方的系统，难以跟我们的研究思路和投资方法匹配，也无法满足个性化需求。而我们自建的系统，历经了4年时间，由系统端、研究端、投资端互相反馈打磨而成。”
除了定量分析之外，定性分析也是刻画基金经理的重要手段，只有两者印证才能提高判断的自信度。团队也建立了一套完善的定性跟踪流程，在调研基金经理之前，坚持定量研究先行，在定量分析报告基础上再对基金经理进行定性调研，调研后形成研究报告并内部进行讨论、审核。
“如果要说我们团队的优势，我个人的感受就是努力和务实，对基金经理的研究比较透彻，”兴证全球基金专户FOF投资经理罗威，也非常重视权益类基金经理的研究工作，他说，“作为团队中权益基金的投研人员之一，我日常研究中深度覆盖的基金经理数量约在30-40人，针对他们中的每一位一年调研的频率大致在7-8次。”
坚持纪律 避免情绪对投资的干扰
一个好的系统需要严格的纪律性，才具备可复制性和延展性，才能经得起不断变化的市场考验。兴证全球基金FOF团队在投资理念和制度设计上，都体现着“纪律性”的精神。
林国怀把FOF的收益来源分成了三部分，在组合收益中承担不同功能——固收做底、权益求胜、多元收益增厚。即固收配置部分，追求相对稳定的收益；权益通过自下而上优选基金经理，追求超越市场平均的表现；同时积极挖掘低风险的投资机会，寻找增厚组合收益的多元渠道。
“这个方法的优势在于，大多数的市场情况下，我们都表现还不错。不把客户的资产暴露在极端的风险下，短期不求突出表现，只求能在中长期维度能获得不错的超额收益，这样拉长时间看，就会是一个很有竞争力的组合。”林国怀分析道。
在兴证全球基金FOF团队中，权益基金研究、固收基金研究、多元低风险机会挖掘分别由专职人员承担，形成专业化的能力积累，同时降低判断和动作变形的几率。
除此之外，团队每月会召开进行资产配置会议，从宏观、估值、政策、流动性以及量化指标等多角度对市场进行全面分析，根据具体的分析和评分结果，辅助投资人员进行风险控制和情绪管理。
2020年是典型的大开大合的市场，经历了2月、3月的两次暴跌，7、8月的急涨和调整，以及12月的极度分化。林国怀回忆，12月的时候，偏成长的标的变得太贵，而公司FOF组合的配置是相对均衡的，有一段时间业绩表现可能会相对被动，但从全年来看，已经在坚持纪律性操作的前提下，达到了权益部分超越市场平均表现的目标，同时也在今年开年的市场调整中得以更加从容。
从客户利益出发
打造让人“拿得住睡得着”的产品
投资的方法和收益往往是一种结果，它的种子来自公司内部的文化和价值观。
兴证全球基金FOF管理的理念是，通过优选全市场的基金，争取能在获取优于市场平均收益的基础上，致力于降低波动率，让客户拿得住，避免追涨杀跌，真正做到长期持有。
“我认为，我们FOF要做的事就是让客户真正赚到权益市场应得的收益。”林国怀分析道， “去年权益市场平均收益达到50%以上，但大部分客户可能平均收益也就10%或20%，甚至还有不少人亏损。背后的原因，要么是拿不住，要么是买卖的时间不对。”
他进一步生动地诠释了FOF基金对持有人的价值——“现实的投资情况是，你手上可能买了10只基金，这段时间发现有2只涨得很快，盈利20%，于是你选择先跑掉获利了结；过段时间遇上市场回调，又有两只回撤了15%，又拿不住了。来来回回你会发现，FOF基金可能就成为了你的底仓，因为每次交易你都想不到它。事实上，权益类产品的终极要义就是要拿的住，FOF产品就是通过平滑波动，让投资者更能拿的住，并长期持有来更好地获得收益。”
虽然目前发行的产品，不管是养老FOF还是普通FOF，都设定了最短持有期，但本着一切从持有人利益出发的原则和责任感，兴证全球的FOF团队仍在不断研究客户的持有偏好，希望除了投资端，也能通过对客户端的研究，帮助打造出能够更好地长期陪伴客户的好产品。
写在最后
理性、纪律和温度，在兴证全球基金的FOF管理中是包容并存的。
与欧美成熟市场相比，中国的FOF产品仍在起步和快速发展阶段，相信兴证全球基金的FOF团队也将随之不断迭代、成长，并带着这份对持有人的责任，与同行者一起走得更远。
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风险提示：FOF基金规模截至2021年3月31日，持有人数截至2020年12月31日，总计数据为各基金持有人户数简单相加。基金经理林国怀投研经历：2007年7月—2008年11月，就职于天相投资顾问有限公司，任职基金分析师；2008年11月—2010年6月，就职于瑞泰人寿保险，任职FOF投资经理；2010年6月—2011年4月，就职于合众人寿资产管理中心，任职FOF投资经理；2011年4月—2016年4月，就职于泰康资产管理有限公司，任职执行总监；2016年4月—2017年6月，就职于天安人寿资产管理中心，任职权益投资部经理；2017年7月至今，就职于兴证全球基金，任职FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监、基金经理。2019年1月25日至今，管理兴全安泰平衡养老三年持有FOF（006580），截至2021年3月31日任职期间回报为54.82%，同期业绩基准回报为44.33%，其成立以来完整年度的业绩及比较基准：2019/1/25-2019/12/31（21.08%，18.46%）、2020（26.89%，23.92%）,同类产品为市场所有养老FOF；2020年3月6日至今，管理兴全优选进取三个月持有FOF（008145），截至2021年3月31日任职期间回报为38.12%，同期业绩基准回报为25.63%，其成立以来完整年度的业绩及比较基准：2020/3/6-2020/12/31（37.70%，29.49%），同类产品为市场所有FOF；2020年11月26日至今，管理兴全安泰稳健养老一年持有FOF（010266），该基金成立不满一年，暂不列示业绩；2020年12月16日至今，管理兴全安泰积极养老目标五年持有FOF（010267），该基金成立不满一年，暂不列示业绩。基金经理丁凯琳研究经历：2012年9月—2012年10月就职于美国SpotTrading，任研究员；2012年10月—2016年6月就职于美国芝加哥商品交易所，任量化分析师；2016年7月起至今就职于兴证全球基金管理有限公司，先后担任研究员、基金经理助理。2020年12月9日起任兴全优选进取三个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理。投资经理宋华投研经历：2008年6月—2010年1月，就职于天相投资顾问有限公司，任职研究员；2010年1月—2011年9月，就职于瑞泰人寿保险，任职投资经理/研究员；2011年9月—2016年5月，就职于中英益利资产管理股份有限公司，任职投资经理；2016年5月—2017年5月，就职于天安人寿股份有限公司，任职投资经理；2017年5月至今，就职于兴证全球基金，任职投资经理。刘潇投研经历：2012年7月-2020年11月，就职于泰康资产管理有限责任公司基金投资部，任职基金投资总监；2020年11月-2021年2月，就职于腾讯公司资产管理部，任职投研中心副总监；2021年3月至今，就职于兴证全球基金。投资经理罗威投研经历：2014年7月—2015年1月，就职于广发证券资产管理有限公司，任职研究员；2015年1月—2016年3月，就职于上海羽时资产管理有限公司，任职研究员；2016年6月至今，就职于兴证全球基金，历任研究员、投资经理。刘水清投研经历：2016年7月至今，就职于兴证全球基金，历任研究员。张济民投研经历：2015年2月—2016年10月，就职于EMA资产管理公司，任职研究经理；2017年6月至今，就职于兴证全球基金，任职研究员。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。本素材不作为任何产品的宣传推介材料和法律文件，管理人与投资人的权利义务以双方合同为准。